НЕРАБОТАЮЩАЯ СТАВКА

НЕРАБОТАЮЩАЯ СТАВКА

На прошлой (1 октября) неделе правление Hационального банка в очередной раз повысило учетную ставку. Очередное повышение ставки составило 1%. Таким образом, с отчетной даты ставка рефинансирования составляет уже 9%.

В текущем году Hацбанк Азербайджана уже дважды повышал ставку рефинансирования. Впервые - 23 мая 2005 года - Hациональный банк принял решение о повышении ставки рефинансирования на 0,5% с 7% до 7,5%, затем с 1 июля 2005 года ставка рефинансирования была повышена еще на 0,5% до показателя в 8%.

По мнению специалистов Национального банка, повышение ставки рефинансирования позволит активизировать сбор манатных активов для стерилизации и будет способствовать сокращению инфляционного давления, а также созданию баланса между спросом и предложением на денежном рынке.

В странах с развитой рыночной экономикой учетная ставка (или ставка рефинансирования) является ценой денег в экономике.

Его повышение влечет за собой повышение ставок по кредитам и уменьшению спроса на них со стороны бизнеса. Наоборот, понижение учетной ставки снижает стоимость кредита и повышает спрос на него.

В период ускорения инфляции правительства как правило повышают учетную ставку, а в период наступления финансовой стабильности этот показатель обычно подвергается снижению.

Однако, как показала наша практика, предыдущие повышения учетной ставки не оказывали никакого влияния на инфляционный процесс.

Механизмами ослабления инфляции путем повышения учетной ставки являются временная стерилизация избыточной денежной массы в виде депозитов у Национального банка и в виде вкладов в долговые бумаги правительства и снижение спроса на кредиты со стороны бизнеса в результате повышения ставок по ним. В нашем случае ни один из этих механизмов не работает.

Проценты, предлагаемые Национальным банком, как правило, отстают от темпов инфляции и в малой степени привлекают инвесторов.

Это видно хотя бы на примере краткосрочных нот, средневзвешенная доходность по которым в августе составляла 10,10% (для сравнения: инфляция в августе составила 11,1 %). Аналогичная ситуация обстоит и с доходностью государственных краткосрочных облигаций (ГКО), находящейся на одном уровне с инфляцией.

По словам отдельных участников рынка ценных бумаг, на данном этапе банки вкладывают в краткосрочные ноты и ГКО с одной лишь целью: потерять, но меньше.

К тому же следует отметить, что увеличение учетной ставки не влечет за собой повышения ставок по депозитам Национального банка и долговым бумагам правительства.

Видимо, Национальный банк остерегается инфляционных последствий процентов по депозитам, а правительство в настоящий момент в долгах не нуждается и диктует свои условия банкам на фондовом рынке.

В такой ситуации надежда на приток манатных средств на счета Национального банка и правительства оказалась бы просто наивной.

Не влияет учетная ставка и на спрос денег на кредитном рынке.

Дело в том, что источником денег на этом рынке являются не централизованные кредиты Национального банка (как в странах с развитой рыночной экономикой), а преимущественно депозиты населения.

Так что стоимостью кредита выступает не ставка рефинансирования, а ставки по депозитам, выплачиваемым банками их владельцам. Кроме того, кредитный рынок страны все еще не может самостоятельно определять реальную цену денег, допуская случаи выдачи кредитов по ставкам, превосходящим среднюю ставку кредита в целом в экономике.

Такая ситуация объективно не может превратить учетную ставку в своеобразный маяк для этого рынка.

Таким образом, повышение учетной ставки со стороны Национального банка по большому счету может рассматриваться как формальное действие. Косвенно это признают и сами специалисты ведомства.

Например, они не называют цифру, показывающую масштаб торможения инфляции в результате повышения учетной ставки. Зато очень часто называется масштаб положительного воздействия на инфляцию укрепления курса маната. Курс национальной валюты все еще остается основным рычагом воздействия на инфляцию.

В результате укрепления маната на 1 процент с лагом в 5-6 месяцев темпы инфляции сокращаются на 0,6-0,7 процентных пункта.

Однако укрепление номинального курса маната на фоне высокой инфляции ведет к его реальному укреплению.

Так, в августе по сравнению с декабрем прошлого года реальное укрепление маната составило 9,7 процентных пункта.

Хотя в долгосрочный период реального укрепления маната не происходит, но резервы для поддержания долгосрочного реального курса в пределах конкурентоспособности национальной экономики уменьшаются.

В такой ситуации может возникнуть вопрос о том, насколько целесообразным является повышение учетной ставки с точки зрения реального обменного курса.

Ведь теоретически повышение учетной ставки может привлечь в страну краткосрочный приток иностранного капитала, который в свою очередь окажет дополнительное давление на валютный рынок, ускоряя номинальное укрепление маната.

С этой точки зрения повышение учетной ставки не представляется опасным шагом. Во-первых, на финансовый рынок страны притекают прямые иностранные инвестиции.

Для хождения краткосрочного спекулятивного капитала у нас необходимых условий все еще не недостаточно. Во-вторых, как было отмечено выше, повышение учтенной ставки не влияет на цену денег в экономике.

А это означает, что повышение не отразится на росте цены денег, что является необходимым условием для притока капитала.

Резидент Сумгайытского химпромпарка впервые экспортировал продукцию в Италию
Резидент Сумгайытского химпромпарка впервые экспортировал продукцию в Италию
Внешнеторговый оборот Азербайджана вырос с начала года
Внешнеторговый оборот Азербайджана вырос с начала года
AZINNEX планирует расширить сотрудничество с тюркоязычными странами
AZINNEX планирует расширить сотрудничество с тюркоязычными странами
Loading Bars
Лента новостей
Завидующие успехам Азербайджана силы пытаются испортить наши отношения с дружественными странами – депутат
Казанским библиотекам переданы книги о героизме воинов и нефтяников Азербайджана (ФОТО)
Волшебные ковры Карабаха (ФОТО)
Повышение Fitch рейтинга Азербайджана обосновано сохранением стабильности экономики – Unicapital
ЗАО «Бакинский метрополитен» закупит услуги по модернизации вагонов
Электрички Баку-Сумгайыт переходят на новый график движения (ФОТО)
Инцидент в Грузии носит чисто бытовой характер - азербайджанский депутат
В Азербайджане разрабатывается программа трансформации системы здравоохранения
В связи с военными преступлениями Армении в международные организации направлено около 400 обращений - азербайджанский министр
Резидент Сумгайытского химпромпарка впервые экспортировал продукцию в Италию
Путин распорядился подготовить договор о создании объединенной системы ПВО с Таджикистаном
В Азербайджане от наказания освобождены около 2100 заключенных
Вакцинация сотрудников сферы туризма в Грузии начнется на текущей неделе
Узбекско-китайское СП закупит электрические запчасти
Госконцерн «Туркменгаз» объявляет тендер на закупку химической продукции
В Туркменистане объявлен тендер на строительство железнодорожного вокзала
В войсках Нахчыванского гарнизона начались очередные командно-штабные учения (ФОТО/ВИДЕО)
Узбекско-китайское СП объявило тендер на приобретение сварочных электродов
Внешнеторговый оборот Азербайджана вырос с начала года
Кредитный портфель ЕБРР в Азербайджане к концу 2020 г. сократился
Папа Римский Франциск принял главу МИД Ирана (ФОТО)
В Управлении образования Баку назвали показатель посещаемости школ 17 мая
AZINNEX планирует расширить сотрудничество с тюркоязычными странами
ГЭЦ Азербайджана назвал число учеников, не явившихся на выпускные экзамены
Бронзовый памятник Муслиму Магомаеву будет готов через месяц – Trend TV
AZAL вновь подтвердил высокие международные требования безопасности в сфере гражданской авиации
Белый дом одобрил продажу Израилю высокоточного оружия на $735 млн
Экспорт газа из Азербайджана вырос на 80%
Чистая прибыль ЕБРР в 2020 г. многократно сократилась
Американская WTL продолжает реализацию проекта в Туркменистане, несмотря на пандемию
ГЭЦ Азербайджана подвел итоги выпускных экзаменов для учащихся 11-х классов
Учения азербайджанской армии станут месседжем реваншистским силам в Армении – эксперт
Названо число вакцинированных от COVID-19 в Азербайджане
В Азербайджане выявлено 426 новых случаев заражения COVİD-19, выздоровели 515 человек
Деятельность Фонда Гейдара Алиева сегодня распространяется на все важные сферы жизни Азербайджана - депутат Госдумы РФ
Азербайджан сократил экспорт нефти в январе – апреле 2021 года
С 10 мая в бакинской поликлинике вакцинировано около 300 человек старше 18 лет
Pomegranate Orchard – из Азербайджана в Европу. Драма одной семьи (ВИДЕО, ФОТО)
Летала на Джыдыр дюзю, как птица, а вокруг кружили бабочки - заслуженная артистка, танцовщица Этери Джафарова (ВИДЕО, ФОТО)
В Туркменистан поставлены 3 вида вакцины от коронавируса COVID-19
Названы доходы Азербайджана от розничной торговли бензином и дизтопливом
В Узбекистане ведутся активные работы по строительству Пскемской ГЭС
Россия готова оказать содействие Армении и Азербайджану в вопросе делимитации границы
Министр обороны Азербайджана заслушал доклады о ходе учений
Минэкономики Азербайджана отменило требование по безналичным расчетам для ряда налогоплательщиков
Германия реализует пилотный проект в сфере сельского хозяйства Азербайджана
В Иране обнародовали последние данные о ситуации с COVID-19
"Комендантский час" в Грузии сокращается
Команда «Nar» вышла в полуфинал соревнования «Breyn Rinq»
Азербайджанская песня вошла в ТОП-10 самых популярных на "Евровидении" за последние 20 лет (ВИДЕО)
Иран отверг возможность предварительного соглашения по выполнению ядерной сделки
Турецкий посол встретился с главой Группы межпарламентской дружбы Турция-Азербайджан (ФОТО)
Крупный НПЗ в Туркменистане развивает свой промышленный потенциал
Приморский бульвар не будет закрываться на время соревнований Формулы -1 в Баку - Baku City Circuit
Лишь 10% мобильных операторов в мире не смогут к 2025 г. обеспечить поддержку eSIM - Ассоциация GSMA
Сотрудники ТАДЖ (Aquavita) прошли вакцинацию от COVID-19 на рабочем месте
Сирены воздушной тревоги снова прозвучали на юге Израиля
В Азербайджане незначительно выросло число наемных работников
Объем платных услуг населению Нахчыванской АР сократился
В Азербайджане незначительно сократилось промпроизводство
В Туркменистане вводятся изменения в таможенную систему
В Азербайджане пройдет очередной аукцион по приватизации госимущества
Путин убежден в безальтернативности выполнения трехсторонних договоренностей по Карабаху
С завтрашнего дня в Азербайджане начнут применять российскую вакцину "Спутник V"
В Азербайджане назван объем поступлений в основной капитал за январь-апрель 2021 г.
Определены задачи Азербайджана в сфере использования ВИЭ
Завтра в Баку будет до 27 градусов тепла
В Туркменистане вступила в силу Киотская конвенция
В Ассоциации GSMA спрогнозировали рост числа пользователей мобильных услуг в Азербайджане к 2025 г.
В Туркменистане идет подготовка госбюджета на 2022 год
Синоптики предупредили об изменении погоды в Азербайджане
В ходе учений в ВС Азербайджана отрабатываются задачи на картах (ВИДЕО)
SOCAR Energy Ukraine возобновила реализацию премиального топлива
Оперштаб при Кабмине Азербайджана должен разработать нормативы для проведения свадеб - депутат
Нидерланды вносят вклад в развитие сельского хозяйства в Узбекистане
Иран получил вторую партию вакцины от коронавируса из квоты COVAX
В России выявили 9 328 случаев заражения коронавирусом за сутки
В селах Азербайджана строится телекоммуникационная сеть на основе технологии GPON (ФОТО)
Общая протяженность велодорожек в Баку достигнет 251 км. - БТА
Международный центр мугама восстановит старинные инструменты, принадлежавшие Зульфугару Гаджибейли и маэстро Ниязи
Определены победители Научных конференций, посвященных 98-летию со дня рождения общенационального лидера Гейдара Алиева (ФОТО)
Президент Ильхам Алиев: Армянская сторона демонстрирует неадекватную реакцию на процесс уточнения границ
Экзаменационная сессия в вузах и колледжах Азербайджана будет проводиться дистанционно
Объем ВВП Нахчыванской АР вырос с начала 2021 г.
Объем грузоперевозок Нахчыванской АР с начала 2021 г. возрос
Воздушная тревога в Израиле звучит в среднем 1 тыс. раз в день
Представлено инвестпредложение по проекту поставки водорода посредством TAP
В Азербайджане на прошлой неделе подорожало золото (ОБЗОР)
Агентство Азербайджана по разминированию очистило от мин территорию площадью до 140 га
Нахчыванская АР увеличила производство сельхозпродукции
На Кулевском нефтяном терминале SOCAR строится еще один резервуар
Выделены средства на строительство школы в поселке Нидж Габалинского района Азербайджана
Грузия рассчитывает привлечь туристов с Ближнего Востока
Нефтяной терминал SOCAR в Грузии будет переваливать битумные продукты
Президент Республики Татарстан РФ прибыл в Туркменистан
Выделены средства на строительство автодороги в Габалинском районе Азербайджана
Запускаются специальные пассажирские поезда между Ашхабадом и Туркменбаши
Манат на прошлой неделе укрепился к евро и турецкой лире (ОБЗОР)
Обнародован объем поступлений в основной капитал Нахчыванской АР с начала года
«Лаборатория Касперского»: на 42% компьютеров в Азербайджане всё ещё стоит Windows 7
Все новости