СОРЕВНОВАНИЕ ВАЛЮТ

Может ли царствование доллара на мировом финансовом рынке вступить в полосу стабильного кризиса? Подобные вопросы часто стали возникать после того, как доллар начал падать в цене относительно других мировых валют. За последние 30 лет доллар четыре раза подвергался заметному обесценению. В течение последнего обесценения, начавшегося в 2002 году, доллар упал на 28% по отношению к евро и 14% по отношению к корзине других мировых валют. В тоже время 66% официальных мировых валютных резервов представлены в этой валюте, в то время как на долю евро, йены, фунта стерлингов приходится соответственно 25, 4, и 3% мировых валютных резервов.

Но, несмотря на это, аналитики, скептически относящиеся к перспективам доллара, утверждают, что на этот раз корона доллара если и не пошатнется, но сильно наклонится. Дефицит текущего счета платежного баланса США составляет 6% ВВП, т.е. рекордным в истории этой страны. Чистые международные активы США (22% ВВП) также находятся на уровне исторического максимума.

Центральные банки других государств сократили покупки американских ценных бумаг. Объем закупок за семь месяцев 2005 года вырос на 2 млрд. долларов против 295 млрд. долларов в 2004 году и 175 млрд. долларов в 2003 году. Если тенденция сокращения продолжится, то другие валюты однажды смогут бросить вызов доминирующему доллару.

История знает только один яркий пример замены резервной валюты, связанной с переходом от британского фунта стерлингов к американскому доллару. Фунт был королем в период золотого стандарта. Но после 1914 года Британия превратилась из нетто-кредитора в нетто-должника, и к 1920-м гг. доллар был единственной валютой, конвертирующейся в золото (хотя фунт вернулся к золотому содержанию в 1925 году). Две дорогостоящие войны и последующие два обесценения валюты в Британии послужили причиной завоевания долларом роли мировой резервной валюты.

Основным конкурентом доллара является евро. Резервные валюты требуют, чтобы экономика страны, валютой которой они являются, имела огромную долю в мировых производстве, торговле и финансах. В этом плане американская экономика все еще доминирует, но и еврозона сильно не уступает. Объем торговли еврозоны с остальным миром почти такой же, как у Америки. Почти половина этой торговли осуществляется в долларах.

Финансовый рынок страны происхождения резервной валюты также должен быть глубоким, открытым и развитым. Америка опережает еврозону многими показателями, но создание единой валюты помогло объединить европейские финансовые рынки.

Доверие к валюте также является важным требованием, и это тот момент, где критики доллара имеют больше аргументов. Сотрудник университета Калифорния в Бекерли Барри Ейченгрин в своем недавнем исследовании аргументирует, что возможность сохранения долларом роли мировой резервной валюты во многом зависит от собственной политики США. Если Америка оставит дефицит по текущему счету платежного баланса на высоком уровне и позволит чистым международным активам расти, то иностранные инвесторы будут обладать все меньшим желанием держать долларовые активы. В таком случае доллар обесценится, создавая инфляционное давление в США и делая долларовые резервы менее привлекательными, может быть даже и в случае повышения учетной ставки ФРС.

В другом исследовании, проведенном Мензи Чинн из университета Висконсин и Джефри Френкель из Гарвардского университета, оценена важность вышеуказанных факторов при определении доли различных валют в общих мировых резервах. Они попытались дать ответ на вопрос о том, сможет ли евро обогнать доллар в качестве главной мировой резервной валюты. Выводы такие, что сможет, но не скоро. Предположим, рассуждают авторы, что доллар теряет в весе 3,6% в год по отношению к корзине других мировых валют, в то время как евро прибавляет в весе 4,6% в год, т.е. пределы изменения валют остаются такими же как в 2001-2004 гг. Таким темпами, по мнению авторов, евро сможет стать лидирующей валютой к 2024 году. Если вдобавок Великобритания, Швеция, Дания и все страны Центральной и Восточной Европы, вступившие в ЕС в прошлом году, утверждают евро, то евро выбьется в лидеры уже к 2019 году.

Конечно же, трудно предсказать такую динамику с какой-либо степенью точности. Доллару понадобились десятилетия для вытеснения британского фунта. К тому же еврозона имеет очевидные экономические слабости. В то же время, с учетом находящегося в бездейственном положении пакта о стабильности и росте и отклонения евроконституции Францией и Нидерландами, некоторые эксперты даже задаются вопросом о том, сможет ли евро просуществовать 20 лет, чтобы конкурировать с долларом.

Другая позиция, предложенная Ейченгрин, это то, что мир может в конце концов иметь более одной резервной валюты. В таком случае доллар разделит свой статус, если другие валюты станут более привлекательными. Большой соблазн конкуренции с доминирующей валютой может оправдать эту позицию в течение долгосрочного периода. Однако, так как финансовые рынки в других странах стали более ликвидными, этот эффект подвергается ослаблению и другие валюты приобретают больше доверия. Впоследствии конкуренция резервных валют больше не будет игрой, в которой победителю положено все.

Этот процесс благоприятствует евро. Насчет других валют-кандидатов на роль резервной валюты есть очень большие сомнения, особенно насчет юаня. И Европа, и Америка имеют сильные институты, уважение к праву собственности и понятную для других стран мира макроэкономическую политику. В Китае же контроль над движением капитала, неликвидный и непрозрачный финансовый рынок, неопределенность вокруг прав собственности делают юань неправдоподобным соперником на протяжении десятилетий.

В конечном счете, выводы ученых таковы, что возможность потери долларом своего авторитета или уступки им части своей доли другим резервным валютам зависит от того продолжит ли Америка проводить нынешнюю экономическую политику, которая в конце концов подорвет ее позицию, или нет. Но если даже Америка и поменяет курс, доллару все же придется уступить часть своего лидерства, заключают ученые.

При подготовке статьи использованы статистические данные, приведенные в журнале The Economist

Конфликт между грузинами и азербайджанцами в Дманиси произошел на бытовой почве - грузинский эксперт
Конфликт между грузинами и азербайджанцами в Дманиси произошел на бытовой почве - грузинский эксперт
В Грузии снизилось количество разрешений на строительство
В Грузии снизилось количество разрешений на строительство
Латвия предлагает грузинским компаниям использовать свои порты для оказания логистических услуг при импорте - экспорте в ЕС
Латвия предлагает грузинским компаниям использовать свои порты для оказания логистических услуг при импорте - экспорте в ЕС
Loading Bars
Лента новостей
В рамках учений ВС Азербайджана беспилотники ведут воздушную разведку (ВИДЕО)
Назван объем транспортировки газа по TAP с начала поставок
В Азербайджане обнародован экспорт нефти в Италию с начала года
Конфликт между грузинами и азербайджанцами в Дманиси произошел на бытовой почве - грузинский эксперт
Оглашены меры Казахстана по привлечению инвестиций за январь-апрель 2021 года
Советник Президента США позвонил Президенту Ильхаму Алиеву
Нефть марки Brent подорожала почти до $70 на ожидании роста спроса
Евро и рубль подорожали к манату
Узбекско-китайское СП закупит материалы для ремонта газопровода
Консорциум TAP приступил к обязательной фазе рыночного тестирования
Названы сроки проведения в Баку IV Международного фестиваля ANİMAFİLM
Власти Японии отказались от иммиграционной реформы
Олжас Сулейменов отмечает юбилей: Баку – один из самых красивых и теплых городов мира
Илон Маск опустился на третью строчку в списке богатейших людей по версии Bloomberg
Иранская группа MAPNA производит более 200 высокотехнологичных промышленных товаров
В Грузии снизилось количество разрешений на строительство
За сутки в Казахстане выявлены 1 837 заболевших коронавирусом
Industry 4.0 позволит быстро вернуться к росту в постпандемический период – Honeywell
Amazon ведет переговоры о покупке Metro-Goldwyn-Mayer
Канада получит на этой неделе рекордные 4,5 млн доз вакцины от коронавируса
Главы МИД Китая и Афганистана обсудили антитеррористические меры после вывода войск США
Власти Аргентины хотят на 30 дней заморозить экспорт говядины
Трамп после выборов хотел вернуть почти всех находящихся за рубежом военных США
Путин и Си Цзиньпин 19 мая примут участие в церемонии начала возведения атомного объекта
Глава ВОЗ приветствовал решение США направить 80 млн доз вакцин в другие страны
Миротворцы ООН усилили патрулирование ливано-израильской границы
Египет призвал Израиль воздержаться от ударов по медицинским объектам в Газе
Власти США заявили, что пока не намерены вводить в стране паспорта вакцинации
Финляндия постепенно уменьшает закупки российской нефти
Президент США обнародовал совместную налоговую декларацию
В Эквадоре девять человек погибли в ДТП с участием автобуса
Два человека погибли при столкновениях на западе Колумбии
Госсекретарь США оценил вероятность покупки Гренландии
Египет направит в сектор Газа 65 тонн медицинского оборудования и лекарств
Newsweek сообщил о тайных войсках США численностью до 60 тыс. человек
Израиль обстрелял отделение Красного полумесяца в секторе Газа
Хикмет Гаджиев встретился с комиссаром ЕС Оливером Вархели
СБ ООН проведет сегодня еще одни консультации по палестино-израильскому урегулированию
В России произошло крушение вертолета
Национальное агентство по ядерной безопасности создали в Бразилии
Более 589 тыс. заразившихся коронавирусом выявили в мире за сутки
Латвия предлагает грузинским компаниям использовать свои порты для оказания логистических услуг при импорте - экспорте в ЕС
Нетаньяху заявил, что Израиль продолжит наносить удары по объектам радикалов в Газе
Банки региона СНГ подвержены высоким кредитным рискам – Standard & Poor's
Массовая драка между этническими грузинами и азербайджанцами в Грузии завершилась примирением
Россия направит в Турцию экспертов для оценки возможности возобновления туров
С конца апреля на севере Ирака нейтрализованы 113 террористов РКК
Армия Израиля сообщила о 3 350 ракетах, выпущенных из сектора Газа с 10 мая
Россия окажет Армении и Азербайджану содействие в урегулировании напряженности на границе, если такая просьба поступит от обоих государств
"Аэрофлот" закрыл продажу билетов на все рейсы в Турцию до конца июня
Сборы по добровольным видам страхования в Азербайджане за год незначительно сократились
США направят другим странам к концу июня 80 млн доз вакцин от коронавируса
В Иране подписан контракт на разработку совместного газового месторождения на сумму $1,8 млрд
Казахстан укрепляет межпарламентское сотрудничество с Литвой
Фармрегулятор ЕС изменил утвержденные условия хранения вакцины Pfizer-BioNTech
Посольство Азербайджана в Грузии распространило заявление по поводу массовой драки в Дманиси
При получении взятки задержаны должностные лица Бакинского главного таможенного управления
Опубликовано расписание школьных телеуроков в Азербайджане на 18 мая
В Азербайджане создана информационная база конкурса «Восхождение»
В Брюсселе состоялась встреча помощника Президента Азербайджана с заместителем генсека НАТО (ФОТО)
Завидующие успехам Азербайджана силы пытаются испортить наши отношения с дружественными странами – депутат
Казанским библиотекам переданы книги о героизме воинов и нефтяников Азербайджана (ФОТО)
Волшебные ковры Карабаха (ФОТО)
Повышение Fitch рейтинга Азербайджана обосновано сохранением стабильности экономики – Unicapital
ЗАО «Бакинский метрополитен» закупит услуги по модернизации вагонов
Электрички Баку-Сумгайыт переходят на новый график движения (ФОТО)
Инцидент в Грузии носит чисто бытовой характер - азербайджанский депутат
В Азербайджане разрабатывается программа трансформации системы здравоохранения
В связи с военными преступлениями Армении в международные организации направлено около 400 обращений - азербайджанский министр
Резидент Сумгайытского химпромпарка впервые экспортировал продукцию в Италию
Путин распорядился подготовить договор о создании объединенной системы ПВО с Таджикистаном
В Азербайджане от наказания освобождены около 2100 заключенных
Вакцинация сотрудников сферы туризма в Грузии начнется на текущей неделе
Узбекско-китайское СП закупит электрические запчасти
Госконцерн «Туркменгаз» объявляет тендер на закупку химической продукции
В Туркменистане объявлен тендер на строительство железнодорожного вокзала
В войсках Нахчыванского гарнизона начались очередные командно-штабные учения (ФОТО/ВИДЕО)
Узбекско-китайское СП объявило тендер на приобретение сварочных электродов
Внешнеторговый оборот Азербайджана вырос с начала года
Кредитный портфель ЕБРР в Азербайджане к концу 2020 г. сократился
Папа Римский Франциск принял главу МИД Ирана (ФОТО)
В Управлении образования Баку назвали показатель посещаемости школ 17 мая
AZINNEX планирует расширить сотрудничество с тюркоязычными странами
ГЭЦ Азербайджана назвал число учеников, не явившихся на выпускные экзамены
Бронзовый памятник Муслиму Магомаеву будет готов через месяц – Trend TV
AZAL вновь подтвердил высокие международные требования безопасности в сфере гражданской авиации
Белый дом одобрил продажу Израилю высокоточного оружия на $735 млн
Экспорт газа из Азербайджана вырос на 80%
Чистая прибыль ЕБРР в 2020 г. многократно сократилась
Американская WTL продолжает реализацию проекта в Туркменистане, несмотря на пандемию
ГЭЦ Азербайджана подвел итоги выпускных экзаменов для учащихся 11-х классов
Учения азербайджанской армии станут месседжем реваншистским силам в Армении – эксперт
Названо число вакцинированных от COVID-19 в Азербайджане
В Азербайджане выявлено 426 новых случаев заражения COVİD-19, выздоровели 515 человек
Деятельность Фонда Гейдара Алиева сегодня распространяется на все важные сферы жизни Азербайджана - депутат Госдумы РФ
Азербайджан сократил экспорт нефти в январе – апреле 2021 года
С 10 мая в бакинской поликлинике вакцинировано около 300 человек старше 18 лет
Pomegranate Orchard – из Азербайджана в Европу. Драма одной семьи (ВИДЕО, ФОТО)
Летала на Джыдыр дюзю, как птица, а вокруг кружили бабочки - заслуженная артистка, танцовщица Этери Джафарова (ВИДЕО, ФОТО)
В Туркменистан поставлены 3 вида вакцины от коронавируса COVID-19
Все новости