После семи месяцев стабильного роста в мае и июне инфляция уверенно снижалась. Если в январе-апреле ежемесячный рост цен (в годовом разрезе) составлял 13,7%, то в мае-июне -13,2%. Если в апреле базовая инфляция (очищенная от сезонных колебаний) составила 8,7%, то в мае - 8,5%, а в июле - 8,4%.
Положительную роль в сокращении темпов инфляции в июне сыграло продовольствие. Так, в июне по сравнению с маем темпы роста цен на продовольствие сократились на 0,5 процентных пункта и составили 16,2%. Темпы роста цен на непродовольственные товары и услуги остались на уровне майских и составили соответственно 2% и 16,2%.
Большинство правительственных экономистов и официальных лиц прогнозируют дальнейшее снижение инфляции до конца года. По их мнению, она будет исчисляться однозначным числом. Торможение темпов инфляции второй месяц подряд является серьезным поводом для анализа.
Что же послужило причиной торможения темпов инфляции? Следует отметить, что в антиинфляционном указе, подписанном президентом Ильхамом Алиевым в начале июня, причинами ускорения инфляции были названы как монетарные, так и немонетарные факторы.
В числе первых в указе были названы подорожание импортных товаров, увеличение объема находящейся в обращении денежной массы и недостаточное развитие механизмов привлечения избыточной денежной массы различными финансовыми инструментами, несовершенство структуры направляемых в экономику инвестиций.
К немонетарным факторам были отнесены недостаточность борьбы с монополизмом в производстве, торговле и импортно-экспортных операциях и др. Какой же из этих факторов действовал более активно?
По данным Национального банка, роль монетарных факторов в формировании инфляции в течение первого полугодия составила 30%. При этом действие указанных факторов было разнонаправленным. Так, увеличение денежной массы действовало в направлении ускорения роста цен. Однако динамика инфляции не совсем совпадает с динамикой роста цен.
В апреле годовые темпы роста денежной массы (М2) значительно снизились, а темпы инфляции, наоборот, выросли.
В мае же темпы годового роста денежной массы резко ускорились, а темпы инфляции, напротив, снизились. Аналогичная разнонаправленность наблюдалась и в динамике денежной массы и базовой инфляции.
Это несовпадение может быть объяснено противоположным действием другого монетарного фактора - курсом маната по отношению к доллару. Стабильное укрепление курса маната по отношению к доллару приводит к снижению цен импортных товаров, что в итоге отражается на общем уровне цен в стране.
Немонетарные факторы, как и всегда, определяли основную часть динамики цен. По данным Национального банка, на долю этих факторов пришлось 70% роста цен январе- июне. За исключением роста предложения товаров на потребительском рынке и сезонных факторов, действующих в направлении сокращения темпов инфляции, все остальные немонетарные факторы действовали в направлении роста цен. В их числе особо следует отметить повышение цен на коммунальные услуги и повышение инфляционных ожиданий общества.
Анализ динамики инфляции в мае и июне позволяет сделать вывод о том, немонетарные факторы все еще влияют на повышение темпов роста цен. По этой причине Национальный банк активно использует монетарные рычаги для компенсации части роста цен. В частности укрепление курса маната, снижая инфляцию, в тоже время не может считаться нормальной тенденцией с точки зрения конкурентоспособности отечественного производства.
Поэтому было бы целесообразным до осени (в это время в Азербайджане традиционно наблюдается ускорение инфляции) ослабить ускорительное воздействие немонетарных факторов. Это могло бы создать хорошие резервы для предотвращения ненормального ускорения инфляции в осенне-зимний период, когда обычно активизируются и монетарные факторы.
Это несовпадение может быть объяснено противоположным действием другого монетарного фактора - курсом маната по отношению к доллару. Стабильное укрепление курса маната по отношению к доллару приводит к снижению цен импортных товаров, что в итоге отражается на общем уровне цен в стране.
Немонетарные факторы, как и всегда, определяли основную часть динамики цен. По данным Национального банка, на долю этих факторов пришлось 70% роста цен январе- июне. За исключением роста предложения товаров на потребительском рынке и сезонных факторов, действующих в направлении сокращения темпов инфляции, все остальные немонетарные факторы действовали в направлении роста цен. В их числе особо следует отметить повышение цен на коммунальные услуги и повышение инфляционных ожиданий общества.
Анализ динамики инфляции в мае и июне позволяет сделать вывод о том, немонетарные факторы все еще влияют на повышение темпов роста цен. По этой причине Национальный банк активно использует монетарные рычаги для компенсации части роста цен. В частности укрепление курса маната, снижая инфляцию, в тоже время не может считаться нормальной тенденцией с точки зрения конкурентоспособности отечественного производства.
Поэтому было бы целесообразным до осени (в это время в Азербайджане традиционно наблюдается ускорение инфляции) ослабить ускорительное воздействие немонетарных факторов. Это могло бы создать хорошие резервы для предотвращения ненормального ускорения инфляции в осенне-зимний период, когда обычно активизируются и монетарные факторы.