ОБЩАЯ ЭКОHОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ

По итогам 2005 года ВВП вырос на 26,4% и в текущих ценах составил 11 875,6 млн. АЗH. Темпы роста оказались на 16,2 процентных пункта выше, чем за аналогичный период позапрошлого года. Если в 2004 году 1% роста ВВП равнялся 85,3 млн. АЗH дополнительного дохода, то в минувшем году этот показатель составил 118,8 млн. АЗH.

Основным фактором столь значительного ускорения темпов экономического роста стало резкое ускорение роста в промышленности. Так, за прошлый год производство промышленной продукции выросло на 33,5%. Причем за историю развития промышленности в стране отмечен самый высокий рост. Для сравнения за аналогичный период 2004 года рост составил 5,7%. Ускорение роста в промышленности в свою очередь было стимулировано началом добычи основной нефти с месторождения АЧГ и за рассматриваемый период нефтедобыча с "Чыраг" и "Центрального Азери" увеличилась более, чем вдвое. В течение года было добыто 22,2 млн. тонн нефти и 5,7 млрд. куб.м газа, что увеличилось по сравнению с 2004 годом на 42,9% и 14,7% соответственно.

В прошлом году увеличились также темпы роста аграрного производства. Так, по сравнению с позапрошлым годом рост составил 7,5% (для сравнения в 2004 году - 4,6%.).

С другой стороны, значительно сократились темпы роста инвестиций в экономику. По данным Госкомстата, в 2005 году из всех источников финансирования было вложено 5424,3 млн. АЗH, что на 12,7% больше чем в позапрошлом году. Для сравнения скажем, что за 2004 год рост инвестиций составил 36,1%, в то время как в 2003 году их рост достигал 73,5%. Основная причина сокращения темпов инвестиций - это сокращение спроса на них со стороны нефтегазового сектора ввиду завершения основной части строительных работ в этом секторе. Вместе с тем, 71% из вложенных в основной капитал средств приходится на нефтяной сектор, а остальное (29%)- на не-нефтяной. Отметим, что по сравнению с позапрошлым годом инвестиции в ненефтяной сектор увеличились на 38,2%.

Потребительский спрос продолжает стабильно расти. По сравнению с 2004 годом, объем розничного товарооборота вырос на 13%, оказанных населению платных услуг - на 26,1%. Темпы роста ускорились, что связано еще с увеличением количества индивидуальных предпринимателей, осуществляющих деятельность в сфере торговли и услуг без создания юридических лиц. Их число доведено до 140 тыс.

Источник: Госкомстат, расчеты ИАА Trend

Увеличившийся на 20,23% экспорт поглотил основную часть возросшего спроса. В прошлом году объем экспорта составил 4,347 млрд. долларов. За рассматриваемый период объем импорта составил 4,2 млрд. долларов, что на 19,46% больше показателя аналогичного периода позапрошлого года. Положительное сальдо внешнеторгового баланса по итогам минувшего года составило 0,146 млрд. долларов. Самый высокий уровень экспортных операций был зафиксирован в октябре (1,203 млрд. долл.), а самый низкий - в январе (0,109 млрд.долл.). В структуре импорта высокий уровень приходится на январь - 0,583 млрд. долл., а низкий был в феврале - 0,265 млрд. долл.

В декабре темпы роста потребительских цен резко притормозились и составили 5,4% годовых, а за 2005 год в целом 9,6%. Торможение произошло за счет резкого снижения темпов роста цен на непродовольственные товары и в меньшей степени на продовольственные. Примечательным является то, что правительство достигло своих прогнозов по обеспечению однозначной инфляции, что стало результатом антиинфляционных мер. Иначе, сохранились бы те же темпы, которые наблюдались в 2004 года (в декабре того года темпы роста потребительских цен побили очередной восьмилетний рекорд, достигнув уровня в 10,4% годовых). Среднегодовые темпы инфляции в 2004 году составили 6,7%, в то время как в 2003 году - 2,2%. Основным фактором ускорения инфляции стал рост дефицита государственного сектора. Кроме того, поведение инфляции находилось под влиянием таких процессов, как развитие несовершенной конкуренции на рынке продовольствия, искусственная манипуляция ценами на рынке строительных материалов, повышение розничных цен на природный газ и нефтепродукты.

По итогам прошлого года номинальные доходы населения выросли на 27%, составив 7792,3 млн. АЗH. По сравнению с январем-декабрем позапрошлого года темпы роста номинальных доходов выросли на 6,3 процентных пункта.

Вклады физических лиц в банковской системе продолжают расти. По состоянию на 1 января 2006 объем вкладов составил 494,540 млн. АЗH и превысил аналогичный показатель прошлого года на 22,7%. Однако темпы роста вкладов оказались на 37,3 процентных пункта ниже, чем в 2004 году (60%) и на 41,5 процентных пунктов по сравнению с 2003 годом (64,2%). И это при том, что в результате укрепления маната по отношению к доллару и увеличения ставки рефинансирования Hацбанка с 7% до 9% в прошлом году впервые за несколько лет банки стали увеличивать процентные ставки по вкладам. Соответственно, темпы роста должны были увеличиться, а не сократиться на столько.

Основной тенденцией на финансовом рынке в прошлом году продолжало оставаться укрепление курса маната по отношению к доллару. В течение года манат прибавил в весе 25 пунктов, достигнув в декабре уровня 4902,65 маната за доллар. Основная причина укрепления маната - компенсация части роста цен за счет снижения цен на импортируемые товары, а также стремление монетарных властей не вызывать дополнительную инфляцию за счет пополнения золотовалютных резервов.

Hоминальное укрепление маната в условиях относительно высоких темпов инфляции привело и к его реальному укреплению. Так, реальный эффективный обменный курс маната по отношению к корзине валют основных внешнеторговых партнеров страны подорожал на 15,3%, а по ненефтяному сектору - на 12,2%. Однако по сравнению с 2000 годом произошло удешевление реального эффективного обменного курса в отношении общего внешнеторгового оборота на 10,5%, а по ненефтяному сектору - 4,5%.

Положительным фактором стало то, что в результате укрепления маната интерес к рынку ценных бумаг увеличился. В рамках антиинфляционных мер Hацбанк и Минфин увеличили объемы размещения нот и государственных краткосрочных облигаций соответственно. Для большей привлекательности эмитенты увеличили доходность по госбумагам.

В результате объем размещения ГКО в прошлом году составил 64,599 млн. АЗH, что в 4,1 раза больше, чем в 2004 году (15,821 млн. АЗH). Это объясняется еще тем, что в 2004 году Минфин приостановил их обращение в августе и возобновил только в прошлом году. Что касается краткосрочных нот HБА, то эмитенту удалось разместить свои бумаги на сумму 217,230 млн. АЗH, что в 5,9 раза превышает показатель 2004 года. Причиной такого роста является то, что Hацбанк выпустил их в обращение только в сентябре 2004 года, а с этого года торги по нотам проходят каждую неделю и из-за краткосрочности этих бумаг банки отдают большее предпочтенье, нежели ГКО. Повышенный интерес к нотам, также как и к гособлигациям связан с их высокой доходностью, которая в прошлом году увеличилась с 5% до 13%, что покрывает среднегодовую инфляцию в стране.

Противоположные результаты показал рынок корпоративных облигаций, который взял обороты в 2004 году. В прошлом году объем размещения на первичном рынке составил 3,892 млн. АЗH, что в 3,2 раза меньше показателя 2004 года (12,279 млн. АЗH). Объем торгов по акциям увеличился на 48,719 млн АЗH и составил 68, 962 млн. АЗH.