Рынки немного упокоились после бурного начала месяца. Азия на неделе практически не публиковала экономических отчетов. Потребительские цены в Японии продолжают оставаться на грани дефляции, деловая активность в Китае остается на низких уровнях, но показатель немного вырос и составил 49.8. Власти Японии активно ищут инструменты для сдерживания роста курса йены и объявили о создании фонда размером $100 млрд., который нацелен на стимулирование внешних инвестиций. Кредитный рейтинг Японии был снижен, а правительство уходит в отставку. В долгосрочной перспективе действия властей создают высокие риски обвала японской валюты вместе и провалом рынка госдолга. Но это действительно долгосрочная перспектива, а пока остановить рост йены не удается.
Великобритания порадовала ростом заказов в промышленности, но индекс розничных продаж рухнул до уровней весны 2010 года, потребительские настроения ухудшились. Уточненные данные по ВВП за второй квартал никаких сюрпризов не принесли, экономика за квартал выросла на 0.2%, а за год рост составил всего 0.7%. Британская экономика находится на грани рецессии. На этом фоне повышать ставки больше желающих не находится, но и снижать при текущей инфляции в 4-5% вряд ли кто решится, так что Банк Англии пока продолжает занимать позицию наблюдателя. Фунт всю неделю находился под давлением, хотя пока снижение носит скорее характер технической переоценки. Бегство капиталов из Европы поддерживало фунт, сейчас эта поддержка ушла.
Еврозона опубликовала предварительные данные по деловой активности, в секторе услуг ситуация была относительно неплохой, но в промышленности все стало ещё мрачнее, индекс опустился ниже отметки 50. Ужасными вышли данные по настроениям в Германии, индекс настроений немецкого института ZEW в августе рухнул до -37.6 в Германии и -40 в Еврозоне. Индекс оценки текущей ситуации в Германии обвалился с 90.6 до 53.5 - самое резкое месячное падение показателя за всю историю подсчета с 1991 года. Мрачные оценки настроений деловой среды Германии опубликовал и институт Ifo, сводный индекс снизился до 108.7, что стало минимальным уровнем с октября 2010 года.
Промышленные заказы в Еврозоне за июнь снизились на 0.7%. Темпы роста денежной массы в июле снова оказались ниже прогнозов, что говорит о сохранении текущей монетарной политики. ЕЦБ оголтело скупает итальянские и испанские гособлигации, за последнюю неделю их было скуплено ещё на €14.3 млрд., доведя объемы выкупа до €110.3 млрд. За последние пару месяцев ЕЦБ закачал в банковскую систему около €150 млрд. Но искусственное сдерживание ставок Италии и Испании со стороны Центробанка дает поддержку только в краткосрочном периоде, оценка риска дефолта осталась вблизи своих рекордных уровней 3.8% годовых по Италии и Испании, банки сбрасывают облигации пока их хоть кто-то покупает ("кто-то" - это ЕЦБ). Европейская валюта пока держится, причем на рынке явно присутствует необычная покупка, возможно, связанная с интервенциями Национального банка Швейцарии. Всю неделю евро выкупали и выдавливали выше, в итоге валюта закрылась с повышением, но риски растут, а ситуация на долговом рынке не улучшается.
Ситуация на рынке жилья США не радует: продажи новых домов так и не могут восстановиться и в июле снизились до 298 тыс., что в четыре-пять раз ниже докризисных уровней. Индекс деловой активности ФРБ Ричмонда провалился в августе до минимальных уровней с марта 2009 года. Заказы на товары длительного пользования в июле выросли на 4%, без учета транспортных средств рост составил всего 0.7%. Первичные заявки на пособия по безработице выросли до 417 тыс., подтверждая крайнюю слабость рынка труда. Оценка роста экономики во втором квартале была понижена до 1% в годовом исчислении. Динамика в целом плачевна, экономика США восстанавливается ровно два года и за этот период прирост составил 4.9%, т.е. росла темпом 2.4% в год и более трети этого роста обусловили запасы. Настроения по данным Мичиганского университета снизились, инфляционные ожидания выросли. Экономика, как и полагается, была на втором плане, рынки ждали выступления главы ФРС на симпозиуме в Джексон Хоул, памятуя прошлогоднее выступление, которое стало фактически сигналом к включению печатного станка, все ждали от Бернанке новых шагов. Глава ФРС так и не дал четкого сигнала на то, что будут предприняты новые меры, но утешил всех ожиданием роста экономики и тем, что будет проведено двухдневное заседание ФРС вместо однодневного в сентябре. Монетарные власти обещают принять все меры для поддержки экономики, в рамках своих возможностей, но сейчас возможности эти крайне ограничены. Доллар после выступления все же подвергся активным распродажам, а фондовые рынки выросли. Но растут и спреды на долговом рынке, характеризующие рост напряженности и ставки на межбанковском рынке. Снизилась доходность гособлигаций США, на крайне высоких уровнях остаются ставки CDS по развитым странам, т.е. оценка рисков суверенных дефолтов вне США.
Аналитический отдел Альпари
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции АМИ Trend