Азербайджан, Баку, 2 августа /Trend/
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's повысила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанской нефтегазодобывающей компании Zhaikmunai L.P. с "В" до "В+", говорится в сообщении агентства, распространенном в пятницу. Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный".
S&P также повысило рейтинги приоритетных обеспеченных облигаций, выпущенных Zhaikmunai, с "В" до "В+".
"Повышение рейтингов отражает наши допущения относительно того, что в 2013-2014 гг. характеристики кредитоспособности Zhaikmunai останутся высокими, в частности отношение денежного потока от операционной деятельности до изменений в оборотном капитале (FFO) к долгу составит 40 процентов или более (в 2012 г. - 48,6 процента), а отношение "долг / EBITDA" будет ниже 2х (в 2012 г. - 1,3х). Эта оценка определяется нашим базовым сценарием, согласно которому объем добычи компании достигнет примерно 45 тысяч баррелей н. э. / сутки, что предполагает практически полную загрузку мощностей, при цене на нефть не ниже 95 долларов/баррель в 2013 году и 90 долларов / баррель в 2014 году. Мы полагаем, что скорректированный показатель EBITDA составит около 500 миллионов долларов в 2013 году и 400-450 миллионов долларов в 2014 году", - говорится в сообщении.
Оценка агентства профиля бизнес-рисков Zhaikmunai как "слабого" отражает мнение о концентрированной базе активов, зависимости компании от доступа к трубопроводам (одна труба - для сырой нефти и конденсата и одна - для сухого газа), а также рисках, характерных для нефтяной отрасли и связанных с ведением деятельности в Казахстане. Влияние этих негативных факторов частично компенсируется высокой рентабельностью компании, обусловленной низким уровнем затрат, благоприятным налоговым режимом, а также тем обстоятельством, что Zhaikmunai принадлежит доля в казахстанской инженерно-строительной компании АО "НГСК КазСтройСервис", с которой Zhaikmunai поддерживает партнерские отношения. Несмотря на приобретение трех новых месторождений нефти и газа в Казахстане в третьем квартале 2012 года, добыча на этих активах начнется не раньше 2016 года.
"Мы полагаем, что Zhaikmunai способна самостоятельно финансировать значительные капитальные расходы, что отличает ее от компаний аналогичной рейтинговой категории. Объем запланированных капитальных расходов составляет по меньшей мере 300 миллионов долларов в 2013 году и 200 миллионов долларов в 2014 году, включая капиталовложения во вторую очередь ГПЗ. Это, скорее всего, обусловит нейтральное или небольшое отрицательное значение генерируемого свободного денежного потока в 2013-2014 гг.", - говорится в сообщении
S&P ожидает, что компания будет придерживаться текущей финансовой политики, предусматривающей сохранение отношения "долг / EBITDA" до 1,5х или ниже и дивидендные выплаты в размере около 20 процентов чистой прибыли. В ноябре 2012 года Zhaikmunai смогла сократить размер процентных платежей, продлить сроки погашения долга и диверсифицировать источники фондирования, успешно разместив выпуск приоритетных облигаций объемом 560 миллионов долларов.
Основными позитивными факторами для компании являются генерирование хороших показателей денежного потока (по состоянию на 30 июня 2012 года денежные средства без ограничений на использование составляли 280 миллионов долларов) и долгосрочный график погашения долговых обязательств, считают эксперты агентства.
"Насколько мы понимаем, руководство Zhaikmunai планирует поддерживать достаточный запас денежных средств в ходе строительства второй очереди ГПЗ", - говорится в сообщении.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам казахстанской нефте- и газодобывающей компании Zhaikmunai L.P. отражает мнение S&P о том, что характеристики кредитоспособности Zhaikmunai останутся достаточно высокими для данного уровня рейтинга благодаря тому, что объем добычи компании выйдет почти на полную мощность в 2013-2014 гг. и составит около 45 тысяч баррелей н. э. / сутки.
Агентство ожидает, что компания будет придерживаться текущих целевых финансовых показателей, генерируя нейтральное или небольшое отрицательное значение FOCF, а показатели ликвидности останутся адекватными.
"Мы можем предпринять позитивное рейтинговое действие, если Zhaikmunai - при прочих равных условиях - продемонстрирует соблюдение целевых финансовых показателей и мы получим более подробную информацию о стратегии акционеров компании в отношении инвестиций. Увеличение резервов ликвидности также может оказать благоприятное влияние на возможность повышения рейтингов", - считает S&P.
Рейтинги Zhaikmunai могут быть понижены, если объемы добычи окажутся значительно ниже уровня, прогнозируемого в настоящее время, а также если управление ликвидностью или финансовая политика компании станут менее взвешенными.