Азербайджан, Баку, 22 апреля / Trend /
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанской национальной нефтегазовой компании "КазМунайГаз" (КМГ) на уровне "BBB-", сообщило рейтинговое агентство во вторник. Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный".
Одновременно с этим агентство подтвердили рейтинги компании по национальной шкале на уровне "kzAA".
"Подтверждение рейтингов обусловлено сохранением нашей оценки характеристик собственной кредитоспособности КМГ (stand-alone credit profile - SACP) на уровне "b+", а также оценки вероятности предоставления компании экстренной государственной поддержки как "чрезвычайно высокой". Профиль финансовых рисков КМГ улучшается, и в настоящее время мы оцениваем его как "агрессивный" (ранее - "характеризующийся высоким уровнем долговой нагрузки")", - говорится в сообщении S&P.
Вместе с тем агентство считает, что будущие финансовые показатели КМГ подвержены неопределенности, особенно относительно сроков запуска Кашаганского месторождения и окупаемости инвестиций в модернизацию НПЗ компании.
Эти факторы не могут быть в полной мере отражены в базовом сценарии, поэтому агентство учитывает их в негативной оценке модификатора "финансовая политика", в связи с чем рейтинги компании корректируются на одну ступень в сторону понижения. S&P считает, что на уровне "b+" оценка SACP КМГ вполне сопоставима с оценкой SACP других компаний и поэтому оценивает модификатор "сравнительный анализ" как "нейтральный".
Прогноз "Стабильный" отражает ожидания того, что вероятность предоставления КМГ экстренной государственной поддержки останется "чрезвычайно высокой". Кроме того, он отражает "Стабильный" прогноз по суверенным рейтингам.
Позитивное рейтинговое действие возможно при условии, что оценка SACP КМГ улучшится до уровня "bb-". Это может произойти в случае успешной реализации компанией крупных инвестиционных проектов (в частности, если Кашаганский проект начнет генерировать денежные потоки), отсутствия крупных приобретений, финансируемых за счет долга, и поддержания как минимум "адекватных" показателей ликвидности. Рейтинги также могут быть повышены в случае существенного улучшения показателей кредитоспособности (с отношением "FFO / скорректированный долг", стабильно удерживаемым на уровне выше 30 процентов), увеличения свободного денежного потока и сокращения долга за счет вливаний в капитал со стороны правительства и снижения значительного в настоящее время объема средств на балансе. Кроме того, позитивное рейтинговое действие в отношении КМГ возможно в случае аналогичного действия в отношении Правительства Казахстана, если оценка вероятности экстренной государственной поддержки не изменится.
Негативное рейтинговое действие в отношении КМГ возможно в случае понижения оценки SACP до уровня "ссс+", например в результате существенного давления на показатели ликвидности, что не предусмотрено базовым сценарием. S&P также может понизить рейтинги компании в случае понижения суверенного рейтинга по обязательствам в национальной валюте или в том случае, если не будет оценивать вероятность предоставления государственной поддержки как "чрезвычайно высокую". Это возможно в случае сокращения доли правительства в КМГ (через IPO), что не предусмотрено базовым сценарием.